建行1季度共实现归属于母公司股东的净利润351.64亿元,同比增长33.9%,摊薄每股收益0.15元,略高于我们预期。同时,建行公布了向全体股东每10股配售不超过0.7股、融资总额不超过750亿元人民币的A+H股配股方案,此举有望提升核心资本充足率1.45个百分点,可保公司未来三年业务发展资本无忧。

　　中间业务收入增长强劲,1季度手续费及佣金净收入同比大幅增长42.4%。不良贷款较年初双降,拨备覆盖率大幅上升16.39个百分点至192.16%。投资收益和汇兑收益分别同比大幅下降75%和59%,拖累了非利息净收入增长。

　　预测建行2010年、2011年分别实现净利润1285亿元、1527亿元,同比分别增长20.34%、18.87%;每股净收益分别为0.55元、0.65元。维持谨慎增持评级。